3、以专业的角度来看3G：3G 的盈利能力

　　市场简单的判断，认为3G盈利能力非常有限。但通过分析，可以发现3G产品的盈利能力将超市场预期。主要原因：

　　-- 3G 是无线产品，无线产品在通信企业的产品中，一向是盈利能力最强的。

　　-- 3G 产品中，TD和CDMA 产品的盈利能力也将超预期，这主要由于竞争态势和成本共同决定。

　　WCDMA短期内由于竞争非常激烈，因此盈利能力有限。而TD和CDMA产品则不同。TD主要只有三家在竞争，且受国家政策支持，成本上相对另外两个标准来看也存在一定优势。因此，毛利率一开始就较高，并且得到保持和延续。

　　全世界范围内，认真做CDMA产品的只有中兴和华为，中国的CDMA市场竞争相比2G更为弱化，且由于软件升级，毛利率提升空间更大。

　　-- 3G是国内业务，相应的费用将得到很好的控制，也是3G产品盈利能力提升的关键之一。

　　4、以国际的视角来看3G：一次性还是持久性

　　先看3G的时间跨度，市场普遍认为3G投资主要有3年，这个判断的逻辑是从建设一张网络来看的，实际上从用户的角度看，中国的3G 投资具有很长的时间跨度和空间深度，3G和超3G将延续5-10年的时间，且并不是行业发展的终点。

　　TD在国内颇受争议，包括专家学者，包括普通用户，包括国内设备的龙头企业，因为自身的利益，在各种场合对TD也是毁誉甚多，其利用巨大的影响力和市场对它的崇拜和迷信，也给市场造成了一些误解。

　　但客观的来看，TD对整个国内企业具有重要的意义。

　　-- TD改变了原有通信格局。

　　-- TD具有良好盈利性。

　　-- TD走出一小步；产业迈出一大步。

　　期望未来TD及其后续升级产品能占据全球市场的一席之地，就算经过10年的发展，只占据国际无线市场的10%，其机会也是巨大的。

　　TD还是有可能取得成功的。主要因为：

　　-- 产业链内部的发展，技术上TD将在2008年底基本赶上另外两个标准。成本上TD具有很强的综合成本优势(包括设备、专利、服务、终端等)。唯一担忧的是终端问题，否则TD发展将更为乐观。

　　-- 从外部看，中国政府的强力支持，中国国力的增强将为TD 在发展中国家的发展应用添加很好的筹码，中兴华为，运营商的国际化也为TD发展添加了一些机会。

　　从宏观角度来看，3G 对上市公司除财务受益外，更多的是内在竞争力的锻炼和提升，有利于国内企业的国际化进程。

　　关注重点公司

　　2006年战略看好通信板块，2007年依然看好。3G 市场的征程只走了一半。 就市场环境而言，通信板块的估值已经慢慢凸现出来。

　　选择投资品种应该符合通信行业发展趋势，具体标准如下：

　　(1) 具有核心竞争力，他人难以替代；
　　(2) 符合通信产业发展趋势；
　　(3) 受益3G 程度较高，是高成长的细分行业。

　　重点推荐四家上市公司：中兴通讯、华胜天成、中创信测、亿阳信通。同时建议关注中国联通的重组，亨通广电的预制帮项目。

　　无线市场结构的变迁 2004 2005 2006E 2007E 2008E 2009E

　　2G中国企业份额      20%  16%   15%   15%   15%   15%
　　2G国际企业份额      80%  84%   85%   85%   85%   85%
　　3G中国企业份额      80%  36%   38%
　　3G国际企业份额      20%  64%   62%

　　(参考链接: http://tech.sina.com.cn/t/2007-01-31/09521362332.shtml)